Boston Scientific Corporation (BSX)
業績電話會議摘要

2026年1月13日 · Health Care

業績電話會議重點摘要

在2025財年的第四季度，波士頓科學公司（BSX:US）展現出強勁的營運動能，管理層重申他們致力於在未來三年內實現超過10%的增長和150個基點的利潤率改善。該公司強調其脈衝場消融（PFA）產品和WATCHMAN裝置的強勁表現，這兩者預計將推動顯著的市場份額增長。儘管對12月銷售增長放緩有一些擔憂，管理層對其執行能力和達成指引的能力表示信心，並專注於擴大其產品組合和市場存在感，目標在2026年實現增長。

會議討論主題

• 脈衝場消融市場增長: 管理層表示，PFA市場預計在未來三年內至少增長15%，這得益於波士頓科學的領導地位。首席執行官Mike Mahoney表示："這個市場無疑是醫療科技中增長最快的市場，"強調他們的強勁執行和市場份額增長。
• WATCHMAN裝置表現: WATCHMAN裝置持續獲得顯著的市場份額，管理層估計在左心耳封閉市場的份額達到91%。Mahoney指出："我們很幸運擁有...醫療科技中兩個最具差異化的產品WATCHMAN和FARAPULSE，"突顯了在伴隨手術中的增長潛力。
• 產品管道和批准: 波士頓科學宣布最近獲得FDA對FARAPOINT導管的批准，這預計將增強他們在非房顫消融方面的產品供應。Ken Stein表示："我們看到它將用於心律失常，如心房撲動，"顯示出未來增長的強大管道。
• 市場放緩的擔憂: 分析師對12月銷售增長放緩表示擔憂，第三方數據顯示EP部門的表現較弱。Mahoney安慰道："我們對年末的表現感到滿意，"表達了在外部壓力下仍有信心達成指引。
• 擴展至門診手術中心（ASCs）: 管理層討論了隨著簡單病例轉向ASCs，潛在的程序量增加，這可能為複雜程序釋放額外的能力。Stein指出："將簡單、直接的病例轉入ASC...對持續的雙位數增長至關重要，"顯示出戰略增長機會。
• 介入性腫瘤學增長策略: 波士頓科學專注於擴大其介入性腫瘤學產品組合，特別是TheraSphere產品。Mahoney提到在日本和中國的持續試驗，顯示出對未開發市場的戰略推進。

關鍵財務數據

• 收入增長率: 10%+ (管理層承諾在未來三年內實現超過10%的增長。)
• WATCHMAN市場份額: 91% (波士頓科學在左心耳封閉市場的份額為91%。)
• PFA市場增長預測: 15%+ (管理層預測PFA市場在未來三年內至少增長15%。)
• 營運利潤率改善: 150 bps (管理層目標在長期計劃中實現150個基點的利潤率改善。)
• FDA批准: 1 (FARAPOINT導管最近獲得FDA批准，增強了產品組合。)
• 自由現金流轉換目標: 70%-80% (管理層目標未來實現70%-80%的自由現金流轉換。)
• SG&A佔銷售百分比: 33% (SG&A在過去十年中從37%改善至約33%的銷售額。)
• 中國增長: 十幾% (管理層預計中國的增長將保持在十幾個百分比，儘管市場面臨挑戰。)

結論

波士頓科學在PFA和WATCHMAN等關鍵領域的強大產品管道和市場領導地位使公司在持續增長方面具備良好位置。然而，分析師對近期銷售放緩的擔憂突顯了潛在風險。投資者應密切關注2026年新產品推出和市場擴張策略的執行，作為股價表現的關鍵催化劑。

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