Bristol-Myers Squibb Company (BMY)
業績電話會議摘要

2026年2月5日 · Health Care · NYSE

業績電話會議重點摘要

百時美施貴寶 (BMY) 在2025年第四季報告的收入約為125億美元，持平於去年同期，增長組合顯著增長15%，目前佔總收入的近60%。公司預計2026年的收入指引在460億至475億美元之間，反映出其增長組合的持續強勁，儘管預計其傳統組合將下降12%至16%。2026年的調整後稀釋每股收益預計在6.05至6.35美元之間，顯示出在持續的成本節省措施下，盈利前景穩健。

會議討論主題

• 增長組合表現: 百時美施貴寶的增長組合在第四季同比增長15%，全年增長17%，顯著抵消了傳統組合40億美元的下降。管理層表示：「這些是早期生命週期中具有差異化和持久性的產品，未來有著重要的增長潛力，進一步鞏固了長期增長的基礎。」
• Eliquis定價動態: Eliquis在第四季的收入增長6%，主要受到需求增長和市場份額擴大的推動。管理層指出，最近的定價策略調整，包括0美元的醫療補助協議，預計將促進Eliquis在2026年的增長，儘管預計在2027年會面臨仿製藥競爭，仍預計增長10%至15%。
• 成本節省措施: 百時美施貴寶在2025年實現了超過10億美元的成本節省，計劃在2026年和2027年再實現10億美元的節省。管理層強調，這些節省將使公司能夠重新投資於增長計劃，並表示：「我們的成本節省計劃為我們提供了在適當的地方增加商業投資的靈活性。」
• 管道及即將公布的數據: 公司即將進入一個數據豐富的時期，預計在2026年將有超過10項關鍵數據公布，包括milvexian和admilparant等產品。管理層對管道表達了信心，指出：「我們很高興地宣布，這兩項非小細胞肺癌的研究現在已經啟動...」
• 傳統組合下降: 管理層預計2026年傳統組合的收入將下降12%至16%，主要是由於持續的專利到期影響。這一下降預計將部分被Eliquis的持續增長所抵消，該產品預計今年增長10%至15%。
• 市場份額增長: 百時美施貴寶報告Breyanzi在第四季的收入增長47%，主要受到其批准適應症的強勁需求推動。公司指出：「我們對Breyanzi在2026年的增長前景感到鼓舞，」強調了持續市場份額增長的潛力。

關鍵財務數據

• 第四季收入: $12.5B (同比持平，增長組合為74億美元（+15%）)
• 2026年收入指引: $46B - $47.5B (反映增長組合的強勁，儘管傳統組合下降)
• 調整後每股收益: $6.05 - $6.35 (2026年的指引，反映成本節省和增長投資)
• Eliquis第四季收入: $3.5B (同比增長6%，受到需求和市場份額增長的推動)
• Breyanzi第四季收入增長: 47% (在批准的適應症中需求強勁)
• 增長組合貢獻: 60% (在2025年第四季的總收入中佔比)
• 毛利率: 71.9% (同比下降210個基點，受到產品組合影響)
• 現金及現金等價物: $11B (截至2025年12月31日，支持戰略投資)

結論

百時美施貴寶在2025年的強勁表現和對2026年的樂觀指引反映出以擴展組合和管道為中心的穩健增長策略。然而，預期的傳統組合下降以及Eliquis面臨的仿製藥威脅為投資者帶來風險，需密切關注。即將公布的數據和持續執行成本節省措施將是維持投資者信心的關鍵催化劑。

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