BXP, Inc. (BXP)
業績電話會議摘要

2026年1月28日 · Real Estate

業績電話會議重點摘要

在2025年第四季度，BXP, Inc. 報告合併收入為35億美元，每股FFO為1.76美元，低於指引預期0.05美元，主要是由於一般及行政開支增加和非現金準備金。儘管如此，管理層對租賃環境表示信心，第四季度完成超過180萬平方英尺的租賃，全年總計超過550萬平方英尺，顯示出對高端工作空間的強勁需求。對於2026年，BXP提供的初步FFO指引為每股6.88至7.04美元，反映出相較於2025年的適度增長，並受到預期的入住率增長和開發貢獻的支持。

會議討論主題

• 租賃動能: BXP在2025年第四季度完成超過180萬平方英尺的租賃，超出預期，並為全年總計超過550萬平方英尺做出貢獻。管理層指出：「我們有充分的理由相信，我們所經歷的租賃環境的積極性將持續到2026年。」
• 資產銷售進展: BXP成功完成12筆資產銷售，總額超過10億美元，並預計在2026年再有2.3億美元的銷售。Owen Thomas表示：「我們在實現到2028年達到19億美元資產銷售目標的路上有一個良好的開端。」
• FFO指引: 管理層介紹了2026年的FFO指引，為每股6.88至7.04美元，顯示出比2025年增加0.11美元。這一指引反映了NOI的內部增長和較低的利息支出，儘管資產銷售帶來了一些稀釋。
• 入住率改善: BXP預計入住率將從2025年年末的86.7%提高至2026年末的約89%。Michael LaBelle指出：「我們預期同一物業的NOI增長將在整個年度內持續增長。」
• AI對租賃的影響: 管理層表示，對AI影響就業增長的擔憂並未反映在他們的租賃活動中，並指出：「到目前為止，對BXP的業務範圍來說，AI是一個淨利好，而不是負面。」
• G&A開支增加: 第四季度的G&A開支比預期高出350萬美元，這對FFO的未達標有所貢獻。Michael LaBelle提到，這一增長是由於與租賃活動相關的薪酬和法律開支增加。

關鍵財務數據

• 收入: $3.5B (與預估的$3.6B相比，符合預期)
• 每股FFO: $1.76 (與預估的$1.81相比，未達標0.05美元)
• 全年FFO: $1.2B (或每股$6.85，符合預期)
• 入住率: 86.7% (預計到2026年末將上升至89%)
• 租賃活動（第四季度）: 1.8M sq ft (超出預期，對2026年持正面展望)
• 資產銷售（2025年）: $1B (來自12筆交易，朝著19億美元目標的良好開端)
• 2026年FFO指引: $6.88 to $7.04 (比2025年增加0.11美元)
• G&A開支（第四季度）: $3.5M (高於預期，對FFO未達標有所貢獻)

結論

BXP在租賃表現和戰略資產銷售方面的強勁表現使公司在2026年具備增長潛力，儘管在G&A開支和市場變異性方面面臨一些短期挑戰。投資者應密切關注入住率趨勢和資產銷售策略的執行，作為未來表現的關鍵指標。

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