Chagee Holdings Limited (CHA)
業績電話會議摘要

2026年3月31日 · Consumer Discretionary · NasdaqGS

業績電話會議重點摘要

在2025年第四季度，Chagee Holdings Limited 報告淨收入為人民幣 29.7 億元，較去年同期的人民幣 33.3 億元下降，反映出市場環境的挑戰。該公司經歷了顯著的同店銷售年增長率下降 25.5%，這歸因於激烈的競爭和內部調整。對於2026年，管理層表示將專注於質量而非快速擴張，旨在實現穩定運營和改善消費者體驗，同時在持續的市場波動中保持謹慎的增長策略。

會議討論主題

• 同店銷售下降: Chagee 在2025年第四季度報告同店銷售年增長率下降 25.5%，管理層承認這是他們在2025年的「最大挑戰」。儘管如此，他們指出「近期國內同店銷售顯示出連續改善」，這表明潛在的穩定性。
• 國際市場增長: 該公司在2025年第四季度實現海外 GMV 年增長率 84.6%，突顯了國際市場的強勁表現。管理層強調「海外擴張將以穩定的步伐繼續」，顯示出對全球增長的戰略重視。
• 組織重組: 管理層討論了旨在提高運營效率的主要組織調整的完成。他們表示，「我們現在已經完成了主要的組織調整，並將繼續完善結構以最大化效率」。
• 專注於質量而非增長: 對於2026年，管理層強調轉向質量運營而非快速擴張，表示「我們不會為了增長而追求增長」。這反映出一個戰略轉變，以增強消費者體驗並穩定同店銷售。
• 成本管理措施: 管理層強調持續的成本降低努力，指出這些「不是短期解決方案」，而是改善整體效率的長期策略的一部分。他們報告了這些措施的早期結果，顯示出對可持續運營健康的承諾。
• 新商業模式轉型: Chagee 正在向基於 GMV 的收入分享模式轉型，以更好地對齊利益。管理層表示，「這使我們的利益得以統一」，顯示出促進合作和推動持續增長的戰略舉措。

關鍵財務數據

• 淨收入: 人民幣 29.7 億元 (與2024年第四季度的人民幣 33.3 億元相比，下降 10.9% 年增)
• 同店銷售: -25.5% (年增下降，對公司構成重大挑戰)
• 毛利率: 53.2% (較去年同期的 51.6% 上升，顯示出成本管理改善)
• 經營虧損: 人民幣 3550 萬元 (與去年同期的人民幣 6.425 億元經營收入相比，反映出過渡挑戰)
• 國際 GMV 增長: 84.6% (海外市場的年增長率)
• 現金及現金等價物: 人民幣 79.2 億元 (較2024年年末的人民幣 48.1 億元上升，顯示出強勁的流動性)
• 非 GAAP 淨收入: 人民幣 1 億元 (較去年同期的人民幣 11.8 億元下降，反映出運營調整)
• 基本每股收益: 人民幣 0.15 (與2024年第四季度的人民幣 0.20 相比，反映出盈利壓力)

結論

Chagee 在2025年第四季度的業績反映出挑戰性的環境，同店銷售和淨收入顯著下降。然而，管理層對質量運營、國際市場增長和組織效率的戰略轉變為2026年的復甦提供了潛在的催化劑。投資者應該關注這些舉措的有效性以及公司在未來幾個季度穩定同店銷售的能力。

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