Costco Wholesale Corporation (COST)
業績電話會議摘要

2025年12月11日 · Consumer Staples

業績電話會議重點摘要

在2026財年的第一季度，Costco Wholesale Corporation (COST:US) 報告淨銷售額為659.8億美元，同比增長8.2%，淨利潤為20.01億美元，或每股稀釋收益4.50美元，反映出在排除稅收優惠後的增長為13.6%。儘管因西班牙的延遲將2026財年的預測下調至28個新倉庫開設，但公司仍維持每年超過30個新倉庫開設的指引。管理層強調數字銷售增長強勁，增幅達20.5%，並擁有穩健的會員基礎，儘管續費率略有下降，這引起分析師對未來會員參與度的擔憂。

會議討論主題

• 收入增長: Costco在2026財年第一季度的淨銷售額達到659.8億美元，較去年同期的609.9億美元增長8.2%。管理層表示：「我們繼續看到未來倉庫增長的重大機會，無論是在國內還是國際市場。」
• 數字銷售表現: 數字銷售同比增長20.5%，顯示出會員在線上的強勁參與度。管理層指出：「非食品類的銷售主要由藥房、黃金和珠寶、輪胎、小型電器、服裝和主要商品推動，所有這些類別的增長均達到雙位數。」
• 會員增長與續費率: 總付費會員同比增長5.2%，但續費率略微下降至89.7%。管理層承認：「在接下來的幾個季度中，我們可能仍會看到整體續費率的輕微下降」，這表明會員留存可能面臨挑戰。
• 倉庫擴張計劃: Costco計劃在2026財年開設28個新倉庫，低於之前預期的30個以上，因為出現了延遲。管理層強調：「我們繼續計劃未來幾年每年開設30個以上的新倉庫」，這顯示出對長期增長的信心。
• 毛利率改善: 毛利率同比增長4個基點至11.32%。管理層將這一改善歸因於「供應鏈的改善和KS滲透率的提高」，這增強了盈利能力。
• 通脹影響: 通脹保持穩定，食品和日用品的通脹率為低至中單位數。管理層指出：「我們的買家繼續出色地減少關稅對我們會員的影響」，這表明成本管理有效。

關鍵財務數據

• 淨銷售額: $65.98 billion (較去年609.9億美元，增長8.2% YoY)
• 淨利潤: $2.001 billion (較去年17.98億美元，增長13.6% YoY)
• 每股收益: $4.50 (較去年4.04美元，增長11.4% YoY)
• 可比銷售增長: 6.4% (經調整後的油氣和外匯)
• 數字銷售增長: 20.5% (同比)
• 會員費收入: $1.329 billion (同比增長14%)
• 總付費會員: 81.4 million (同比增長5.2%)
• 毛利率: 11.32% (較去年11.28%上升)

結論

Costco強勁的收入和數字銷售增長是投資論點的正面指標，但續費率的輕微下降和潛在的價格壓力可能帶來風險。投資者應密切關注會員參與度和技術舉措的有效性，作為未來表現的關鍵催化劑。

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