D.R. Horton, Inc. (DHI)
業績電話會議摘要

2026年1月20日 · Consumer Discretionary

業績電話會議重點摘要

D.R. Horton, Inc. 報告了2026財年的第一季度表現穩健，營收為$6.9 billion，每股收益（EPS）為$2.03，較去年同期的$2.61有所下降。該公司超過了其營收和交付的指引，淨銷售訂單同比增長3%。管理層維持全年營收指引在$33.5 billion至$35 billion之間，儘管住房市場面臨持續的可負擔性挑戰，仍顯示出信心。

會議討論主題

• 營收與收益表現: D.R. Horton 報告的營收為$6.9 billion，每股收益為$2.03，與去年同期的$6.5 billion和$2.61相比。管理層指出，「我們超過了營收和交付指引的高端」，顯示出儘管市場逆風，仍有強勁的運營表現。
• 銷售訂單與需求趨勢: 淨銷售訂單同比增長3%，達到18,300棟，訂單價值保持不變，為$6.7 billion。管理層強調，「新房需求仍受到可負擔性限制和消費者謹慎情緒的影響」，突顯市場中的持續挑戰。
• 毛利率與激勵措施: 房屋銷售的毛利率為20.4%，環比上升40個基點，主要是由於之前保修成本的回升。然而，管理層預計第二季度的毛利率將下降，表示「我們預計第二季度的房屋銷售毛利率將低於第一季度」。
• 庫存與房屋開工: D.R. Horton 在12月季度啟動了18,500棟房屋，環比增長27%，並以30,400棟的庫存結束。管理層表示，「我們預計第二季度的開工數量將高於第一季度」，反映出對需求回升的信心。
• 資本配置與股東回報: 該公司通過回購和股息向股東返還了$4.4 billion，保持了嚴謹的資本配置策略。管理層重申了今年$2.5 billion的股票回購計劃，強調資本管理的平衡方法。
• 未來指引: 對於第二季度，D.R. Horton 預計營收在$7.3 billion至$7.8 billion之間，關閉的房屋數量在19,700至20,200之間。全年指引保持不變，顯示管理層對當前市場條件的信心。

關鍵財務數據

• 營收: $6.9 billion (較去年同期的$6.5 billion增長6%)
• 每股收益: $2.03 (較去年同期的$2.61下降22%)
• 淨銷售訂單: 18,300棟 (同比增長3%)
• 毛利率: 20.4% (環比上升40個基點)
• 房屋開工: 18,500棟 (環比增長27%)
• 營運現金流: $3.6 billion (過去12個月)
• 取消率: 18% (與去年同期一致)
• 平均銷售價格: $365,500 (同比下降3%)

結論

D.R. Horton 在挑戰性的市場中展現了韌性，實現了穩健的營收增長並保持了強勁的運營指標。然而，每股收益的下降以及由於增加激勵措施而對毛利率的擔憂值得密切關注。投資者應關注春季銷售季節的需求趨勢，並評估該公司在應對市場條件時如何有效管理其庫存和定價策略。

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