Elevance Health, Inc. (ELV)
業績電話會議摘要

2025年11月11日 · Health Care · NYSE

業績電話會議重點摘要

在2025年第三季度，Elevance Health, Inc. 報告收入為385億美元，同比增長6%。然而，公司預計2026年將面臨挑戰，特別是在其Medicaid業務部門，預測營運利潤率將下降至少125個基點至-1.75%。管理層表示，儘管商業表現依然強勁，但Medicaid的逆風將對整體收益造成壓力，導致2026年的前景謹慎，預計每股收益將與2025年持平。公司將在2026年1月提供更詳細的指引。

會議討論主題

• Medicaid利潤率下降: Elevance預計其Medicaid營運利潤率將顯著下降，預測2026年將下降至少125個基點至-1.75%。管理層表示，"我們的Medicaid利潤率下降...考慮到成本趨勢水平保持在與我們預期的第四季度經驗一致的水平。"
• 強勁的商業表現: 公司強調其商業部門的表現強勁，國家賬戶銷售勢頭良好。管理層指出，"我們已預期更高的趨勢水平，並已為此定價，"顯示出對持續增長的信心。
• CarelonRx營運利潤率: Elevance預計CarelonRx的營運利潤率在2026年將處於中5%的範圍，反映預期的會員變化。管理層提到，"這是年同比的適度下降，但反映了健康福利會員變化的預期影響。"
• 長期增長算法: 管理層重申對至少12%年複合每股收益增長的長期增長算法的信心。他們表示，"我們繼續對我們多元化業務的基本盈利能力充滿信心，"顯示出儘管面臨短期挑戰，仍專注於可持續增長。
• 人工智能和數位投資: Elevance正在投資數億美元以增強其數位和人工智能能力，預計將改善營運表現。管理層強調，這些投資旨在"通過改善可負擔性和加強營運表現來創造企業槓桿。"
• Medicare Advantage策略: 公司正在戰略性地退出某些Medicare Advantage計劃，預計會員將減少約150,000人。管理層指出，"我們預計這些變化將影響約150,000名會員，"顯示出對長期可持續性的關注。

關鍵財務數據

• 收入: $38.5B (對比預期的$36.3B，同比增長6%)
• 每股收益指引: $27 (與2025年預期持平)
• Medicaid營運利潤率: -1.75% (從2025年的-0.5%下降，預計下降125個基點)
• CarelonRx營運利潤率: 中5% (年同比的適度下降)
• Medicare Advantage會員減少: 150,000名會員 (由於戰略性退出和產品合理化)
• 長期每股收益增長目標: 12% (隨著時間的年複合增長率)
• 資本配置: 50% (用於併購或有機再投資的目標)

結論

Elevance Health在其Medicaid業務部門面臨重大逆風，這可能會對2026年的整體收益造成壓力。然而，商業部門的強勁表現以及在人工智能和數位能力上的戰略性投資為未來增長提供了基礎。投資者應密切關注Medicaid利潤率的發展以及入會變化對盈利能力的影響。

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