Emerson Electric Co. (EMR)
業績電話會議摘要

2025年11月5日 · Industrials

業績電話會議重點摘要

在2025財年的第四季度，艾默生電氣公司（EMR:US）報告了4%的基礎銷售增長，調整後每股收益（EPS）為$1.62，符合指導範圍的上限。全年基礎銷售增長3%，略低於預期，而調整後EPS增長9%至$6.00。管理層對2026財年提供了指導，預計銷售增長5.5%和調整後EPS在$6.35至$6.55之間，顯示出對運營執行的信心，儘管歐洲和中國仍然存在持續的疲軟。

會議討論主題

• 自動化需求強勁: 艾默生在第四季度的基礎訂單增長了6%，這得益於自動化技術的強勁需求，特別是在測試與測量領域，增長達27%。首席執行官Lal Karsanbhai表示："我們在市場上有動力……我們對未來持樂觀態度。"
• 2026財年指導: 管理層預計2026財年銷售增長5.5%和調整後EPS為$6.35至$6.55，反映出強勁的運營執行。他們指出："我們預計調整後的部門EBITDA利潤率約為28%。"
• 軟件合同續約影響: 管理層強調，由於軟件合同續約的時機，2026年將面臨$1.2億的逆風，這將對收入確認產生負面影響，但不會影響現金流。首席財務官Mike Baughman澄清道："這是一種會計動態，存在於這些多年期許可合同的收入確認中。"
• 利潤率擴張: 調整後的部門EBITDA利潤率改善至27.6%，這得益於強勁的定價和成本降低，預計在2026年進一步擴張至約28%。Baughman指出："利潤率擴張是由於強勁的價格成本、更高的軟件組合以及成本降低的好處。"
• 自由現金流生成: 艾默生在2025年生成了$32.4億的自由現金流，超過了指導，並預計在2026年將達到$35億至$36億。Karsanbhai表示："我們2025年的表現強調了我們對運營結果的承諾，並使我們能夠繼續投資於增長。"
• 地理需求差異: 儘管北美和印度顯示出強勁的需求，但歐洲和中國仍然疲軟，影響了整體增長。Karsanbhai提到："然而，歐洲和中國的需求仍然疲軟。"

關鍵財務數據

• 收入: $12.4B (與$11.8B預期相比，增長4%年增)
• 調整後EPS: $1.62 (在指導範圍的上限)
• 全年調整後EPS: $6.00 (年增9%)
• 自由現金流: $3.24B (超過$3.2B的指導)
• 調整後部門EBITDA利潤率: 27.6% (年增160個基點)
• 2026年調整後EPS指導: $6.35至$6.55 (反映出強勁的運營執行)
• 2026年銷售增長指導: 5.5% (支持持續對增長垂直領域的投資)
• 年度合同價值（ACV）: $1.56B (年增10%)

結論

艾默生在第四季度的強勁表現和對2026財年的穩健指導反映出其韌性的商業模式和有效的運營執行。然而，來自軟件合同續約的逆風和地理需求差異對投資論點構成風險。投資者應密切關注公司在關鍵垂直領域維持增長的能力以及宏觀經濟條件對未來表現的影響。

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