H+H International A/S (HH)
業績電話會議摘要

2026年5月13日 · Materials · CPSE

業績電話會議重點摘要

H+H International A/S 公布了2026年第一季度的挑戰性業績，收入同比下降17%，主要是由於嚴重的天氣條件影響了需求和供應。公司維持全年指引，預測有機增長為-5%至0%，以及在特殊項目之前的EBIT預計在DKK 5000萬至DKK 1億之間。儘管開局疲弱，管理層指出3月份出現復甦，並且波蘭市場的正面趨勢可能支持未來的表現。

會議討論主題

• 嚴重天氣的影響: 管理層強調，年初前八周的嚴重天氣條件對業務運營造成了重大影響，表示「在寒冷的天氣下，你根本無法建造房屋和粘合磚塊。」這導致有機增長下降15%，EBITDA為0。
• 波蘭市場復甦: 波蘭市場顯示出正面跡象，2026年第一季度建築許可證增加了7%，與去年相比。管理層指出，3月份出現「更強的成交量」，顯示出支持全年展望的復甦。
• 德國持續的挑戰: 德國仍然是H+H的一個擔憂，管理層表示「德國仍在轉型中」，並專注於現金生成。市場被描述為最弱，消費者信心低迷影響了表現。
• HOME計劃及產能擴張: 公司正在執行其HOME計劃，包括對Pulawy工廠的升級，產能提高20%。管理層強調，這一計劃對未來增長和利潤改善至關重要。
• 穩定的定價環境: 管理層報告了穩定的定價環境，價格同比持平。他們指出，能源成本的上漲將需要進行低單位數的價格調整，表示「我們每月都在監控這一點」，以將成本轉嫁給客戶。
• 現金流和債務管理: 由於EBITDA下降和季節性營運資金變動，經營現金流為負。淨債務與EBITDA比率上升至4.1，但管理層保證這在銀行協議的限制範圍內。

關鍵財務數據

• 收入: DKK 73 million (與DKK 88 million預測相比，下降17% YoY)
• EBITDA: DKK 0 million (與DKK 10 million預測相比，下降100% YoY)
• 有機增長: -15% (與-5%至0%的指引相比，下降15% YoY)
• 淨債務: DKK 935 million (較上季度增加DKK 133 million，淨債務與EBITDA比率為4.1)
• EBIT指引: DKK 50 million to DKK 100 million (與之前的指引保持一致)
• 資本支出: DKK 17 million (與DKK 100 million至DKK 120 million的指引相比)
• 波蘭建築許可證: 7% increase (與2025年第一季度相比)
• 英國收入變化: -23% (與2025年第一季度相比)

結論

H+H International 2026年第一季度的業績反映出主要由於天氣干擾而帶來的重大挑戰，但管理層對維持指引的信心以及波蘭的正面趨勢表明有復甦的潛力。投資者應密切關注HOME計劃的執行和德國的發展，因為這些將對未來的表現至關重要。

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