HELLENiQ ENERGY Holdings S.A. (ELPE)
業績電話會議摘要

2026年5月14日 · Energy · ATSE

業績電話會議重點摘要

在2026年第一季度，HELLENiQ ENERGY Holdings S.A. 報告的淨 EBITDA 接近 EUR 3 億，顯示出強勁的表現，儘管 Aspropyrgos 煉油廠進行了大修。公司表示，如果煉油廠沒有停工，EBITDA 可能接近 EUR 4 億，展現出在影響原油供應的地緣政治挑戰下的韌性。管理層預期第二季度將持續強勁表現，對於今年剩餘時間持正面展望，這主要得益於煉油利潤改善及運營效率提升。

會議討論主題

• 成功的煉油廠大修: 管理層強調 Aspropyrgos 煉油廠大修的完成是一項重要成就，並表示該項目是「按時、按預算」完成，預期將帶來可觀的運營效益。這次大修被描述為 35 年來最大的一次，顯示出生產能力的重大提升。
• 地緣政治供應鏈管理: 公司成功應對由於地緣政治緊張局勢引起的供應鏈中斷，管理層表示，「我們沒有遭受任何減速。」這種適應能力至關重要，因為傳統原油來源受到影響，展現出 HELLENiQ 的運營靈活性。
• 煉油利潤表現: 煉油利潤報告為 11.4%，幾乎是 2025 年第一季度的兩倍，主要受高 ULSD 和燃料油裂解利潤推動。管理層對於維持這些利潤表現表示信心，並指出，「目前的超過基準的表現水平...是可持續的。」
• 需求在挑戰中穩定: 儘管地緣政治緊張局勢，國內燃料需求保持穩定，僅觀察到輕微下降。管理層指出，「市場...在需求方面沒有遭受重大下滑，」顯示出在外部壓力下的韌性。
• 電力業務整合: Enerwave 的整合正在提升 HELLENiQ 在電力生產方面的能力，管理層表示，「我們看到轉向更多零售業務的非燃料收入。」這一整合預期將推動未來的增長和盈利能力。
• 未來資本支出展望: 管理層表示，與 2025 年相比，2026 年的資本支出將減少，這表明將重點放在現金生成上。他們表示，「這一好處實際上會流入，因為我們的資本支出較低，」這可能會增強現金流。

關鍵財務數據

• 淨 EBITDA: EUR 300 million (與沒有煉油廠大修的 EUR 400 million 潛力相比，+顯著的同比改善)
• 煉油利潤: 11.4% (幾乎是 2025 年第一季度的兩倍)
• 布倫特原油平均價格: $104 (因地緣政治事件在四月飆升至 $120)
• 航空燃料銷售增長: 10% (與增加的乘客流量一致)
• 運營能力增長: 58 megawatts (在羅馬尼亞新增光伏資產)
• 預期 EBITDA 增長: null (管理層預期表現將優於去年，但未提供具體數字)
• 淨負債: null (管理層表示資產負債表良好，但未提供具體數字)

結論

強勁的第一季度表現和管理層對 2026 年第二季度的正面展望加強了對 HELLENiQ ENERGY 的投資論點。主要催化劑包括 Enerwave 的成功整合、持續的勘探努力以及預期的煉油利潤反彈。然而，地緣政治風險和市場波動仍然是需要密切關注的關鍵因素。

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