Hermès International Société en commandite par actions (RMS)
業績電話會議摘要

2026年4月15日 · Consumer Discretionary · ENXTPA

業績電話會議重點摘要

在2026年第一季，愛馬仕報告合併收入為4.1億歐元，反映出在固定匯率下增長6%，儘管由於不利的貨幣影響，當前匯率下下降1%。美洲、日本和歐洲（不包括法國）展現出強勁的雙位數增長，而中東則因地緣政治緊張面臨挑戰。管理層維持對2026年雄心勃勃的收入增長展望，強調對品牌基本面信心，儘管面臨外部壓力。

會議討論主題

• 收入增長表現: 愛馬仕在2026年第一季實現4.1億歐元的收入，標誌著在固定匯率下增長6%。管理層指出，"這一增長水平尤為顯著，因為集團在近年來享受了強勁的增長，" 突顯出在地緣政治挑戰中的韌性。
• 地緣政治對銷售的影響: 中東的銷售因地緣政治緊張而顯著下降，管理層估計對整體增長的影響為1.5%。他們表示，"在三月，我們不得不關閉一些商店……我們的收入根據當天和我們直接經營的商店下降了20%、30%。"
• 區域增長動態: 美洲的增長達到17%，而日本增長10%。相比之下，法國因旅遊流量減少而經歷3%的下降。管理層強調，"集團商店的銷售增長了7%"，儘管存在這些區域差異。
• 皮革商品表現: 皮革商品和馬具在第一季增長9%，主要受強勁需求和生產能力提升的推動。管理層表達了信心，表示，"所有市場的需求仍然非常強勁，無論是標誌性手袋還是其他所有手袋。"
• 員工利潤分享: 愛馬仕向員工分配了3.28億歐元作為其利潤分享和激勵計劃的一部分，強調其與員工分享增長的承諾。這反映了公司的強勁表現和員工參與策略。
• 未來商店開設計劃: 管理層概述了在2026年開設約20家新商店的計劃，包括美洲和亞洲的重要地點。他們指出，這些開設應該對年銷售增長貢獻超過1%。

關鍵財務數據

• 收入: EUR 4.1 billion (vs EUR 3.9 billion est, +6% YoY at constant rates)
• 每股收益:
• 營業利潤率:
• 收入增長（美洲）: 17% (vs previous year, strong performance)
• 收入增長（日本）: 10% (vs previous year, solid growth)
• 收入增長（法國）: -3% (vs previous year, impacted by tourism decline)
• 皮革商品增長: 9% (vs previous year, driven by demand)
• 員工利潤分享: EUR 328 million (reflects commitment to staff)

結論

愛馬仕在第一季的強勁表現，得益於穩健的區域增長和對皮革商品的持續需求，強化了其投資論點。然而，地緣政治風險和對主要市場旅遊的依賴則帶來潛在的阻力。投資者應持續關注區域動態及管理層應對這些挑戰的能力。

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