IRSA Inversiones y Representaciones Sociedad Anónima (IRSA)
業績電話會議摘要

2026年5月7日 · Real Estate · BASE

業績電話會議重點摘要

在2026財年的第三季度，IRSA報告淨收益為ARS 2390億，主要受益於購物中心收入的增加及辦公室投資組合的全面出租。購物中心的收入增長了2.5%，而調整後的EBITDA增長了2.2%，顯示出儘管租戶銷售下降10%，仍具韌性。管理層保持樂觀展望，暗示消費可能復甦，並計劃新的發展，包括與Mercado Libre合作的辦公室擴張。

會議討論主題

• 購物中心收入增長: 儘管租戶銷售下降10%，IRSA的購物中心收入仍增長了2.5%，顯示其收入模型中固定組件的強勁。管理層指出，「目前所有固定組件幾乎佔我們收入的87%」，突顯業務的穩定性。
• 辦公室投資組合表現: 辦公室板塊報告100%的出租率和15%的租金增長，管理層表示，「我們看到辦公室需求巨大，尤其是我們的高端辦公室。」這表明辦公室市場的基本面強勁。
• 酒店板塊復甦: 酒店板塊的調整後EBITDA增長了37%，入住率達到74%。管理層提到，「旅遊業正在回到布宜諾斯艾利斯」，暗示旅行和活動的復甦。
• 擴張計劃: IRSA宣布計劃在Zetta旁邊建設一座新辦公大樓，Mercado Libre將成為主要租戶。這一擴張是其增強投資組合的更廣泛策略的一部分，管理層提到「四年新擴張的新趨勢」。
• 消費趨勢與租戶銷售: 管理層承認租戶銷售下降，表示「我們看到價格在零售重組過程中受到壓力。」這引發了對購物板塊未來收入增長的擔憂。
• 通脹對財務的影響: 公司因通脹面臨波動， peso名義貶值15%，而通脹率為25%。管理層強調需要根據通脹調整資產負債表。

關鍵財務數據

• 淨收益: ARS 239 billion (與去年同期的ARS 46.5 billion相比)
• 購物中心收入增長: 2.5% (與前一季度相比)
• 調整後EBITDA增長: 2.2% (針對購物中心)
• 辦公室投資組合出租率: 100% (全面出租)
• 酒店板塊EBITDA增長: 37% (與去年同期相比)
• 辦公室租金增長: 15% (與去年同期相比)
• 酒店入住率: 74% (當前入住率)
• 淨負債對租金EBITDA比率: 1.4x (保持穩定)

結論

IRSA的結果顯示其核心板塊在消費和通脹挑戰下仍具韌性。辦公室和酒店板塊的積極發展，加上擴張計劃，為潛在增長催化劑提供了可能性。然而，租戶銷售的下降和通脹壓力仍然是未來幾個季度需要監控的主要風險。

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