Las Vegas Sands Corp. (LVS)
業績電話會議摘要

2026年1月28日 · Consumer Discretionary

業績電話會議重點摘要

在2025財年的第四季度，拉斯維加斯金沙公司（LVS）報告了強勁的業績，主要得益於濱海灣金沙的創紀錄EBITDA，總額達到8.06億美元，這是公司歷史上的一個重要成就。全年總EBITDA超過29億美元，大眾博彩收入同比增長27%。然而，澳門的表現令人失望，EBITDA為6.08億美元，促使管理層表示將專注於改善利潤率和2026年的收入增長，同時對競爭環境保持謹慎的展望。

會議討論主題

• 濱海灣金沙創紀錄EBITDA: 濱海灣金沙的EBITDA達到8.06億美元，創下賭場酒店歷史上的最高紀錄，反映出強勁的大眾博彩和旅遊業。管理層表示：「我們對這些結果感到高興，期待今年能有更多的成就。」
• 澳門EBITDA令人失望: 澳門的EBITDA為6.08億美元，管理層形容這一結果令人失望。他們指出：「我們將繼續專注於提高資產的運作效率，以實現每季度7億美元的目標。」
• 股份回購計劃: 公司在本季度回購了5億美元的LVS股票，顯示出對回饋股東的承諾。管理層認為這些回購將「對公司及其股東在長期內具有實質性的增益」。
• 專注於高端市場: 管理層強調在澳門向高端市場的轉變，滾動籌碼的交易量同比增長60%。他們表示：「我們在戰略上致力於在澳門的每一個可用市場中增長。」
• 澳門的運營挑戰: 澳門的EBITDA利潤率下降了390個基點，這歸因於低利潤率的滾動業務比例上升和運營成本增加。管理層承認：「運營支出確實較高。我們在活動成本上投入了更多，並且工資支出也增加了。」
• 未來增長機會: 管理層對未來增長表達了樂觀，表示：「我們在投資組合中的每一個物業的每一個市場中都看到了機會。」他們專注於改善服務和產品供應，以吸引更多客戶。

關鍵財務數據

• 濱海灣金沙EBITDA: $806 million (對比預估的7.5億美元，同比增長15%)
• 澳門EBITDA: $608 million (對比預估的7億美元，同比下降10%)
• 2025財年總EBITDA: $2.9 billion (對比預估的27億美元，同比增長12%)
• 大眾博彩收入增長: 27% (對比預估的20%，超出預期7%)
• 股份回購: $500 million (在2025年第四季度進行)
• 澳門EBITDA利潤率: 28.9% (同比下降390個基點)
• 澳門滾動籌碼交易量增長: 60% (同比增長)
• 每股股息: $0.25 (季度股息保持不變)

結論

總體而言，LVS在濱海灣金沙的強勁表現是一個積極的指標，但澳門的失望結果引發了對未來增長的擔憂。投資者應該關注公司在澳門改善利潤率的能力以及其促銷策略的有效性，這將是2026年股價表現的關鍵催化劑。

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