Lennox International Inc. (LII)
業績電話會議摘要

2026年1月28日 · Industrials

業績電話會議重點摘要

在2025年第四季度，Lennox International Inc. (LII:US) 報告收入同比下降11%，這主要歸因於住宅和商業市場需求疲弱，以及顯著的渠道去庫存。該季度的調整每股收益（EPS）為$4.45，較去年增長2%。全年收入下降3%，但公司實現了20.4%的創紀錄細分利潤率。管理層對2026年持謹慎樂觀的態度，預測收入增長6%至7%，調整後的EPS指引為$23.50至$25，顯示需求回升和庫存水平正常化。

會議討論主題

• 收入下降: Lennox在2025年第四季度報告收入下降11%，主要受到'住宅和商業終端市場疲弱'和'更深層的渠道去庫存'驅動。管理層指出，經銷商和消費者信心低迷使情況惡化。
• 創紀錄細分利潤率: 儘管收入下降，Lennox在全年實現了20.4%的創紀錄細分利潤率，這是CEO Alok Maskara所稱的重要里程碑，反映出生產能力和運營效率的'結構性改善'。
• 2026年指引: 管理層提供了2026年的指引，預計總收入增長6%至7%，調整後的EPS預測在$23.50至$25之間。這反映出'終端市場穩定'和'渠道庫存正常化'。
• 渠道去庫存: 管理層表示'一步渠道去庫存幾乎完成'，並預計'二步渠道去庫存將在今年第二季度完成'，這暗示著隨著庫存水平正常化，需求可能會回升。
• 成本管理與生產力: Lennox在2025年實現了7500萬美元的成本生產力，預計這一趨勢將持續到2026年。CFO Michael Quenzer強調，'生產力成本措施預計將帶來約7500萬美元的節省'，這得益於各種運營效率。
• 自由現金流表現: 該公司報告2025年自由現金流為6.4億美元，超過之前的5.5億美元指引，這歸因於'強勁的收款和嚴謹的支付'。這使Lennox在未來投資中處於有利位置。

關鍵財務數據

• 第四季度收入: $1.25B (對比$1.4B預測，同比下降11%)
• 第四季度調整後EPS: $4.45 (對比$4.33預測，同比增長2%)
• 全年收入: $5.5B (對比$5.67B預測，同比下降3%)
• 全年調整後EPS: $23.16 (對比去年$22.70，同比增長2%)
• 細分利潤率: 20.4% (創紀錄高，較去年19.8%上升)
• 自由現金流: $640M (對比$550M指引)
• 2026年收入增長指引: 6% to 7% (反映終端市場穩定)
• 2026年調整後EPS指引: $23.50 to $25 (反映預期的復甦)

結論

Lennox在2025年第四季度及全年表現反映出HVAC市場面臨重大挑戰，但公司通過成本管理和戰略投資展現了韌性。2026年的指引顯示出謹慎的復甦，這是由於市場條件改善和庫存正常化所驅動。投資者應密切關注消費者信心和住房市場趨勢，作為未來表現的關鍵指標。

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