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業績電話會議摘要

2026年5月28日 · Real Estate · SEHK

業績電話會議重點摘要

在連結房地產投資信託（823:HK）截至2026財年的財報電話會議中，管理層報告淨物業收入同比下降3.7%，主要是由於香港和中國內地投資組合的租金回調負面影響。每單位可分配金額下降6.4%至HKD 65億，最終股息為每單位HKD 2.54。管理層對即將到來的一年表示謹慎展望，指出負面租金回調預計將持續，但他們對通過成本優化措施和專注於核心零售資產來穩定收益持樂觀態度。

會議討論主題

• 負面租金回調: 管理層表示，香港零售投資組合的負面租金回調預計將在2027財年持平。他們指出，"負面租金回調將在我們目前所處的年度持平，直到'27結束。"
• 成本優化措施: 連結房地產投資信託成功實施了節省成本的措施，超過了HKD 2億的年度節省目標。首席財務官Kok Ng表示，"我們在'25年下半年超過了原定的HKD 2億年度節省目標，這些收益直接流入底線。"
• 專注於核心資產: 管理層強調戰略回歸核心競爭力，現在超過90%的資產專注於亞太地區的零售和停車場。Duncan Owen提到，"因此，我們的即時重點是重新振興現有的核心投資組合，剝離非核心資產。"
• 股息下降: 每單位可分配金額同比下降6.4%，最終股息為每單位HKD 2.54。這反映了管理層所指出的零售行業面臨的挑戰。
• 國際投資組合表現: 國際零售投資組合顯示出正面的租金回調和強勁的動能，特別是在新加坡和澳大利亞，幾乎達到滿租。管理層強調，"我們的國際零售資產幾乎達到滿租，並且租金回調非常好，雙位數增長。"
• 電子商務威脅: 管理層承認電子商務持續帶來的威脅，表示，"我們保持警惕，並為電子商務的持續增長做好準備。"他們正在調整策略以捕捉在這一變化環境中的收入。

關鍵財務數據

• 淨物業收入: HKD 6.5B (同比下降3.7%，由於負面回調)
• 每單位可分配金額: HKD 2.54 (同比下降6.4%)
• 總投資組合估值: HKD 216B (同比下降約4%)
• 平均借貸成本: 3.4% (通過主動的利率管理改善)
• 淨負債比率: 23.9% (反映穩健的資本狀況)
• 香港零售的入住率: 97.8% (儘管收入下降，仍然穩定)
• 實現的成本節省: HKD 200M (超過原定目標)
• 租金回調（香港零售）: -8.2% (顯示市場持續壓力)

結論

連結房地產投資信託在短期內面臨重大挑戰，特別是持續的負面租金回調和電子商務的影響。然而，管理層對成本優化和核心資產管理的專注可能為這些壓力提供緩衝。投資者應監測這些策略的有效性以及可能影響租金表現的市場條件變化。

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