Manila Electric Company (MER)
業績電話會議摘要

2026年5月4日 · Utilities · PSE

業績電話會議重點摘要

在2026年第一季度，馬尼拉電力公司（MER:PH）報告合併收入為PHP 120.8億，較去年同期增長5%，而淨利潤則上升4%至PHP 10.8億。該公司經歷了收入組成的變化，電力生產部門對核心合併淨利（CCNI）的貢獻達45%，較2025年的20%有所上升。管理層保持謹慎的展望，指出由於厄爾尼諾現象的影響，預計本財年的銷售將增長1-2%，隨著電力需求的預期回升。

會議討論主題

• 收入組成變化: 馬電的收入組成發生了顯著變化，電力生產現在佔CCNI的45%，較2025年的20%有所上升。管理層指出，"電力生產對CCNI的貢獻增長了51%，達到PHP 5.1億，"顯示該部門的強勁表現。
• 電力需求挑戰: 由於天氣轉涼和節能措施的影響，公司面臨電力需求的挑戰，導致能源銷售同比下降1.8%。首席運營官Ronnie Aperocho表示，"我們估計，由於採用4天工作週和類似的需求削減措施，約有3%至5%的潛在能源銷售未能實現。"
• 成本管理與運營效率: 馬電的嚴謹成本管理導致營運費用增長1%，但通過運營效率得以抵消。管理層強調，"我們還完成了重大資本支出，去年完成的資本支出將在2026年有完整的季度折舊。"
• 監管發展: 馬電正在等待能源監管委員會（ERC）對其調整費率申請的決定，預計在2026年7月前會有結果。管理層指出，監管環境仍然不確定，"如果我們說會批准什麼費率，或者ERC是否會按照申請的費率批准，這是非常投機的。"
• 未來增長預測: 管理層對未來增長表示謹慎樂觀，預計今年銷售將增長1-2%，這主要受到天氣變暖和新客戶連接的推動。首席運營官Aperocho表示，"我們預計今年的增長將在2%至3%之間。"
• 電力生產表現: 電力生產部門交付了6,626吉瓦時，同比增長25%，主要得益於LNGPH的完整季度貢獻。MGen的CCNI增長了51%，達到PHP 5.1億，突顯了該部門的強勁表現。

關鍵財務數據

• 收入: PHP 120.8 billion (與2025年第一季度的PHP 114.5億相比，增長5% YoY)
• 淨利潤: PHP 10.8 billion (與2025年第一季度的PHP 10.4億相比，增長4% YoY)
• 核心EBITDA: PHP 19.6 billion (與2025年第一季度的PHP 19.2億相比，增長2% YoY)
• 能源銷售量: 12,273 GWh (與2025年第一季度的12,500 GWh相比，下降1.8% YoY)
• 電力生產CCNI: PHP 5.1 billion (與2025年第一季度的PHP 3.4億相比，增長51% YoY)
• 營運費用: PHP 10.4 billion (同比增長1%)
• 平均電力零售價格: PHP 12.39 per kWh (同比增長12%)
• 客戶數量: 8.26 million (同比增長2.2%)

結論

馬電的第一季度結果反映了電力生產的穩健表現，但電力需求的挑戰和監管不確定性帶來風險。投資者應密切關注公司在應對這些挑戰的能力，同時把握電力生產部門的增長機會及可能影響盈利能力的監管發展。

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