Meitu, Inc. (1357)
業績電話會議摘要

2026年3月27日 · Communication Services · SEHK

業績電話會議重點摘要

在2025財政年度，美圖公司報告收入為人民幣38.6億元，年增長率為28.8%。調整後歸屬於股東的淨利潤激增64.7%，達到人民幣9.07億元，顯著超出預期。管理層強調國際市場和生產力工具的強勁增長，顯示出向人工智慧驅動解決方案的轉變。儘管對用戶增長指標存在一些擔憂，公司仍維持2026年的指引，顯示出持續專注於提升生產力工具和人工智慧能力。

會議討論主題

• 強勁的收入增長: 美圖的收入同比增長28.8%，達到人民幣38.6億元，主要受到核心照片、視頻和設計產品增長41.6%的推動。管理層表示："我們的核心業務照片、視頻和設計產品同比增長41.6%，達到人民幣29.5億元。"
• 調整後淨利潤激增: 歸屬於股東的調整後淨利潤增長64.7%，達到人民幣9.07億元，主要受益於運營效率和生產力工具的ARPU提高。管理層指出："2025年歸屬於股東的調整後淨利潤約為人民幣9.07億元，同比增長64.7%。"
• 國際市場擴張: 來自國際市場的收入同比增長37.4%，目前佔總收入的38%。管理層強調："國際市場的付費訂閱用戶數量翻了一番，受益於Vmake的快速增長。"
• 人工智慧代理團隊發展: 管理層討論了建立人工智慧代理團隊的計劃，旨在提升生產力工具並推動銷售轉換。他們表示："人工智慧代理功能...立即受到市場的接受，"顯示出強勁的市場反應。
• 對用戶增長指標的擔憂: 分析師對每月活躍用戶（MAU）和付費訂閱用戶的輕微下降表示擔憂。管理層承認："MAU是過去一個月的快照...我們需要記住產品正在成熟，"暗示對用戶參與的長期看法。
• 2026年指引: 管理層維持2026年的指引，顯示出穩定的收入預期，但強調專注於生產力工具。他們提到："2026年的整體增長率基本與2025年相同，"顯示出謹慎的樂觀情緒。

關鍵財務數據

• 收入: 人民幣38.6億元 (對比人民幣30億元預估，年增28.8%)
• 調整後淨利潤: 人民幣9.07億元 (對比人民幣5.5億元預估，年增64.7%)
• 毛利率: 73.6% (對比2024年的76%，下降2.4個百分點)
• 每月活躍用戶（MAU）: 2.76億 (對比2025年6月的2.8億，年減3.8%)
• 付費訂閱用戶: 1691萬 (對比預估的1550萬，年增34.1%)
• 來自國際市場的收入: 佔總收入的38% (對比2024年的36%，增長2個百分點)
• ARPU增長: 人民幣50元每月 (從之前的水平增加，顯示出對生產力工具的強勁需求)
• 總成本: 人民幣10.2億元 (同比增長42%，反映收入增長)

結論

美圖的強勁收入和利潤增長，加上對人工智慧和生產力工具的戰略專注，使公司在未來增長中處於有利位置。然而，用戶指標的下降引發了對參與可持續性的質疑。投資者應密切關注人工智慧計劃和國際擴張的執行作為關鍵催化劑，同時對用戶留存相關的潛在風險保持謹慎。

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