Merck & Co., Inc. (MRK)
業績電話會議摘要

2026年1月13日 · Health Care

業績電話會議重點摘要

在2025年第四季度，默克公司（Merck & Co., Inc.）（MRK:US）報告了強勁的增長勢頭，營收達到153億美元，超出145億美元的預期，年增長率為12%。該公司每股收益（EPS）為2.45美元，超出市場共識預測0.20美元。管理層將2026財年的營收指引上調至650億至680億美元，較之前的預期有所提高，反映出對其多元化的晚期產品管道和新產品推出的信心。

會議討論主題

• 產品管道擴展與信心: 默克的首席執行官Rob Davis強調，該公司現在已經具備顯著增長的潛力，預計到2030年代中期將有超過700億美元的商業機會，較去年增加200億美元。這一增長歸因於內部發展和外部業務收購。
• KEYTRUDA專利到期管理: 管理層對於管理KEYTRUDA的專利到期（LOE）表達了信心，表示'我們將看到這是一個淺層的下降，隨後在幾年內將會增長。'這表明在過渡期間將重點放在維持收入上。
• 新產品推出: 默克成功推出了幾款新產品，包括QLex和ENFLONSIA，預期將有顯著的採用率。Davis指出，'我們預計在接下來的18到24個月內實現30%至40%的採用率，'顯示出強勁的市場潛力。
• 動物健康業務增長: 動物健康部門預計將在2024年至2030年代中期期間翻倍，這得益於新產品創新。Davis強調，這一增長故事與他們的製藥管道相似，顯示出該部門的強勁未來。
• 臨床試驗進展: 默克目前正在進行80項第三階段研究，預計在接下來的12到18個月內將有關鍵結果發布。該公司旨在到2026年底'顯著降低'其350億美元的管道風險，增強投資者信心。
• GARDASIL增長前景: 管理層承認GARDASIL不再是主要的增長驅動因素，預計由於CDC對單劑量的建議，將出現適度增長。Davis表示，'任何增長都是適度的，'顯示出對該產品的謹慎展望。

關鍵財務數據

• 營收: $15.3B (對比145億美元預期，年增12%)
• 每股收益: $2.45 (超出0.20美元)
• 2026財年營收指引: $65B - $68B (較之前指引上調)
• 第三階段研究: 80 (正在進行中)
• 動物健康增長預測: 翻倍 (從2024年至2030年代中期)
• GARDASIL銷售: $2.2B (2025年前9個月)
• QLex採用率: 30% - 40% (預計在18到24個月內)

結論

儘管對GARDASIL和KEYTRUDA的專利到期存在擔憂，默克強大的產品管道和戰略性產品推出使公司在未來增長方面具備良好定位。投資者應密切關注即將發布的臨床試驗結果和產品採用率作為關鍵催化劑，同時保持對監管變化和競爭壓力相關風險的警覺。

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