Merck & Co., Inc. (MRK)
業績電話會議摘要

2026年2月3日 · Health Care

業績電話會議重點摘要

在2025年第四季度，默克公司（Merck & Co., Inc.）報告總收入為164億美元，較去年同期增長5%。每股收益（EPS）為2.04美元，儘管某些業務部門面臨挑戰，但仍顯示出穩健的表現。管理層提供了2026年的指引，預期收入在655億至670億美元之間，顯示出1%至3%的溫和增長前景。這一指引包括與收購Cidara Therapeutics相關的一次性重大費用，預計將在短期內對每股收益產生顯著影響。

會議討論主題

• 管道擴展與收購: 默克強調完成了Cidara的收購，這預計將增強其傳染病產品組合，特別是長效抗病毒藥物MK-1406。首席執行官Rob Davis表示："我們現在能夠看到到2030年代中期超過700億美元的潛在商業機會，比一年前多出200億美元。"
• KEYTRUDA表現: KEYTRUDA系列的銷售增長5%，達到84億美元，主要受到早期癌症需求強勁的推動。然而，管理層指出，由於購買時機的影響，美國市場出現了2億美元的負面影響，這表明未來幾個季度可能會出現波動。
• 新產品推出: 默克的新產品推出，特別是在心代謝和呼吸系統領域，對增長做出了貢獻。OHTUVAYRE的推出創造了1.78億美元的銷售，反映出在收購Verona Pharma後的強勁接受度。
• 2026年指引: 管理層提供了2026年的收入指引，預計在655億至670億美元之間，其中包括來自Cidara收購的約90億美元的一次性費用。每股收益指引設定在5至5.15美元之間，反映出在預期的仿製藥競爭下的謹慎前景。
• 疫苗銷售挑戰: GARDASIL的銷售下降了35%，降至10億美元，主要是由於中國和日本需求減少。這一下降引發了對該業務部門未來收入可持續性的擔憂。
• 動物健康業務增長: 動物健康部門顯示出韌性，銷售增長6%，主要受到牲畜需求的推動。這一增長預計將持續，對默克的整體收入產生積極貢獻。

關鍵財務數據

• 總收入: $16.4B (與預估的$15.6B相比，增長5% YoY)
• 每股收益: $2.04 (超出預期$0.12)
• KEYTRUDA銷售: $8.4B (與預估的$8.0B相比，增長5% YoY)
• GARDASIL銷售: $1B (與去年$1.54B相比，下降35% YoY)
• OHTUVAYRE銷售: $178M (新產品推出)
• 動物健康銷售增長: 6% (受到牲畜需求的推動)
• 2026年收入指引: $65.5B - $67B (增長1%至3%)
• 2026年每股收益指引: $5 - $5.15 (包括$3.65的Cidara收購費用)

結論

默克的第四季度業績反映出公司正處於轉型中，擁有強大的產品管道和旨在長期增長的戰略收購。然而，疫苗銷售的挑戰和即將到來的仿製藥競爭對投資論點構成風險。投資者應密切關注即將到來的監管里程碑和產品推出，作為股價表現的潛在催化劑。

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