Merck & Co., Inc. (MRK)
業績電話會議摘要

2026年9月9日 · Health Care · NYSE

業績電話會議重點摘要

在2026財年的第三季度，默克公司（Merck & Co., Inc.）（MRK:US）報告收入為145億美元，超出分析師預期的138億美元，顯示出同比增長6%。每股收益（EPS）為2.35美元，超出預測0.15美元。管理層保持樂觀展望，預測2027年將有適度的收入增長，同時強調將持續投資於其廣泛的產品管道和新產品推出，儘管預期在JANUVIA和Adempas等關鍵產品上會面臨來自仿製藥競爭的挑戰。

會議討論主題

• 產品管道擴展與新產品推出: 管理層強調了默克產品組合的轉型，表示「我們預見這一系列人類健康產品將帶來超過700億美元的非風險調整收入。」這包括來自腫瘤學和動物健康的強勁貢獻，顯示出支持未來增長的穩健管道。
• 仿製藥競爭的影響: 卡羅琳·利奇菲爾德（Caroline Litchfield）指出，「我們預期在全球，特別是在德國，會出現一些價格壓力」，這是由於政策變化，以及JANUVIA和Adempas即將失去獨占權。這可能會在短期內阻礙收入增長。
• 研發投資: 管理層確認2027年將是另一個投資年，表示「我們將投資於這一廣泛的管道，並將投資於我們的推出」，顯示出對於長期增長的承諾，儘管面臨短期挑戰。
• 腫瘤學發展: 迪恩·李（Dean Li）討論了SAC TMT試驗的有希望數據，對該資產的潛力表達了信心，特別是在肺癌方面，表示「我們相信許多這些適應症。我們只需要使用pembro。」這表明了擴大腫瘤學產品的戰略重點。
• 口服PCSK9市場進入: 卡羅琳·利奇菲爾德對Lipfendra表達了樂觀，表示「初始處方看起來不錯」，並預測其可能達到數十億美元的峰值收入，突顯了在基層醫療領域顯著市場佔有的潛力。
• 2027年財務指引: 管理層對2027年提供了謹慎的展望，預期收入將有「適度增長」，支出將以中到高單位數增長，顯示出在投資與盈利之間的平衡重點。

關鍵財務數據

• 收入: $14.5B (對比預期的$13.8B，增長6% YoY)
• 每股收益: $2.35 (超出預測$0.15)
• 毛利率: null (預期因KEYTRUDA版稅減少而改善)
• 支出增長: 中到高單位數 (與前一年的增長一致)
• 動物健康收入增長: 強勁 (持續顯示強勁增長)
• 非風險調整收入預測: $70B (來自人類健康產品，預計到2030年代中期)

結論

默克的強勁季度表現和穩健的產品管道使其在未來增長中處於良好位置，儘管面臨來自仿製藥競爭和價格壓力的挑戰。投資者應密切關注新產品推出的進展以及持續研發投資的影響，這些都是未來推動股價的關鍵催化劑。

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