NIKE, Inc. (NKE)
業績電話會議摘要

2025年12月18日 · Consumer Discretionary

業績電話會議重點摘要

在2026財年的第二季度，NIKE, Inc. 報告了1%的年增長收入，貨幣中性基準持平。每股收益（EPS）為$0.53，反映出某些市場，特別是大中華區，面臨持續挑戰，該區的收入下降了16%。管理層對未來表達了謹慎的樂觀，強調儘管在北美取得了一定進展，但復甦的道路不會是線性的。他們預計第三季度的收入將略微下降，但預期未來市場會更加健康。

會議討論主題

• 北美增長: NIKE的北美業務表現強勁，收入增長9%。管理層指出，'北美正在推動健康且可重複的進攻，並向我們展示什麼是勝利。'這一增長主要歸因於多樣化的產品組合和強勁的批發表現。
• 大中華區挑戰: 大中華區市場面臨重大挑戰，收入下降16%，息稅前利潤（EBIT）下降49%。管理層承認，'我們需要重新調整對中國市場的策略，'這表明復甦的時間表會更長。
• 批發增長: 批發收入增長8%，得益於健康的訂單簿和改善的合作夥伴關係。管理層表示，'批發已經恢復增長，'突顯了他們的Win Now行動的有效性。
• 產品創新管道: 管理層強調持續的產品創新管道的重要性，跑步類產品連續第二季度增長超過20%。他們指出，'我們現在有不斷流入的創新產品，涵蓋我們的三個品牌。'
• 利潤率壓力: 毛利率下降300個基點至40.6%，主要是由於關稅導致的產品成本上升。管理層強調，'利潤率擴張是首要任務，'這表明他們專注於提高盈利能力。
• 未來指引: 管理層預計第三季度收入將略微下降，毛利率預計將下降175至225個基點。他們指出，'我們預期在財年剩餘期間將持續面臨逆風，'這表明持續的挑戰。

關鍵財務數據

• 收入: $12.4B (對比$12.3B預期，年增1%)
• 每股收益: $0.53 (對比$0.50預期，超出$0.03)
• 毛利率: 40.6% (同比下降300個基點)
• 北美收入增長: 9% (在整體挑戰中表現強勁)
• 大中華區收入下降: -16% (重大逆風影響盈利能力)
• 批發增長: 8% (在之前的下降後恢復增長)
• 庫存變化: -3% (在北美和EMEA的健康狀況)
• SG&A費用: 上升1% (反映出更高的品牌營銷費用)

結論

NIKE的業績顯示出各地區的表現參差不齊，北美顯示出強勁增長，而大中華區仍在掙扎。對產品創新和運營變更的關注可能為未來增長提供催化劑，但持續的利潤率壓力和地緣政治因素則帶來風險。投資者應該監測管理層在恢復關鍵市場的盈利能力和增長方面策略的有效性。

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