Photocure ASA (PHO)
業績電話會議摘要

2026年6月5日 · Health Care · OB

業績電話會議重點摘要

在2026年第一季的財報電話會議中，Photocure ASA 宣布以約 3050 萬美元收購 Vesica Health，旨在增強其膀胱癌診斷能力。該公司報告了 2025 財年的 11% 營收增長，並在 2026 年第一季達到 11% 的調整後 EBITDA 利潤率，對於 2026 年的產品營收增長指引維持在 7% 至 11%。管理層對 Vesica 的 AssureMDx 產品的戰略契合表示樂觀，該產品預計將進入 60 億美元的血尿估值市場，可能推動 2026 年至 2030 年的年營收增長超過 25%。

會議討論主題

• 收購 Vesica Health: Photocure 宣布以 3050 萬美元收購 Vesica Health，該交易包括現金和股權。首席執行官 Daniel Schneider 表示："我們相信這筆交易是在有吸引力的估值和正確的發展階段完成的，能夠利用 Photocure 現有的商業基礎設施並加速長期增長。"
• 營收增長和 EBITDA 利潤率: Photocure 報告 2025 財年營收增長 11% 和 2026 年第一季調整後 EBITDA 利潤率為 11%。管理層對 2026 年的產品營收增長指引維持在 7% 至 11%，顯示對核心業務的信心。
• AssureMDx 的市場機會: 收購 AssureMDx 使 Photocure 能夠進入更大的 60 億美元血尿市場。Schneider 指出："我們現在參與了膀胱癌連續體的更廣泛部分，" 強調了這一市場擴張的戰略重要性。
• CMS 退款時間表: 管理層表示，Medicare 對 AssureMDx 的退款可能最早在 2027 年中期到來，這對於營收生成至關重要。Schneider 提到："最近來自 CMS 的消息令人意外且令人鼓舞... 生物標記將是泌尿科醫生的重要工具。"
• 長期增長預測: Photocure 預計在 2026 年至 2030 年期間，整體營收年增長將超過 25%，這得益於收購 Vesica Health。Schneider 表示："有了 Vesica Health，我們現在預期整合後的公司將在 2026 年至 2030 年期間實現超過 25% 的年營收增長。"
• 運營動能: 該公司報告美國剛性藍光膀胱鏡的使用增長 29%，歐洲也實現了雙位數增長。Schneider 強調："業務持續展現出強勁的運營動能，" 表示對現有產品的需求健康。

關鍵財務數據

• 2025 財年營收增長: 11% (對比 10% 預測，+1% 同比)
• 2026 年第一季調整後 EBITDA 利潤率: 11% (對比 10% 預測，+1% 同比)
• 2026 年營收增長指引: 7% to 11% (維持指引)
• AssureMDx 的市場機會: $6 billion (新市場細分進入)
• 2026-2030 年預期營收增長: above 25% (收購後的新增長預測)
• 美國使用增長: 29% (針對藍光膀胱鏡)
• 2030 年調整後 EBITDA 利潤率目標: above 25% (長期盈利目標)

結論

Photocure 收購 Vesica Health 的戰略舉措使其能夠顯著增強在膀胱癌診斷市場的存在。來自 AssureMDx 的預期增長以及現有業務的正面運營動能創造了一個引人注目的投資論點。投資者應密切關注退款時間表和 Vesica 資產的整合，這是未來增長的關鍵催化劑。

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