Rockwool A/S (ROCKB)
業績電話會議摘要

2026年4月15日 · Industrials · CPSE

業績電話會議重點摘要

Rockwool A/S 公布了 2026 年第一季的財報，強調了 2025 財年的挑戰。營收略低於預期，為接近 EUR 39 億，EBIT 為 EUR 5.7 億，這之前有一項與其俄羅斯業務相關的重大減值費用。公司因失去對俄羅斯工廠的控制而減記 EUR 3.92 億，導致稅後利潤為 EUR 2800 萬。管理層對 2026 年提供了指引，預期銷售增長在 2% 至 4% 之間，EBIT 利潤率為 13% 至 14%，反映出持續的地緣政治和經濟不確定性。

會議討論主題

• 俄羅斯業務減值: Rockwool 因失去對其俄羅斯工廠的控制而減記 EUR 3.92 億，這些工廠已被俄羅斯當局置於外部管理之下。管理層表示，'我們在 2025 年的年度賬目中也已減記了工廠的全部價值。'
• 安全與事故: 公司報告 LTI 頻率改善 11%，但注意到嚴重事故增加，包括俄羅斯工廠的兩起死亡事故。管理層強調持續改善安全的必要性。
• 美國市場擴張: Rockwool 正在擴展其在美國的業務，在華盛頓州建立新工廠，並在密西西比州增加產能，這是由於市場需求強勁。管理層指出，'我們看到美國有長期增長潛力。'
• 歐洲市場挑戰: 經濟和地緣政治不確定性影響了德國和法國等主要歐洲市場，儘管南歐顯示出韌性。公司正在投資於綠色轉型，以利用歐盟的能源效率倡議。
• 綠色轉型與可持續性: Rockwool 在 CO2 減排計劃上走在前面，並將生產轉向非化石能源來源。公司加入了基於科學的目標倡議，承諾遵循 1.5 度的溫度上升情境。
• 財務表現: 營收與去年持平，為 EUR 39 億，EBIT 利潤率下降至 14.7%，因各種運營挑戰。公司形容這些結果為 '考慮到當前情況是令人滿意的。'

關鍵財務數據

• 營收: EUR 3.9B (與去年持平，略低於預期)
• EBIT: EUR 570M (14.7% 利潤率，同比下降 2.7 個百分點)
• 俄羅斯減值: EUR 392M (對俄羅斯工廠的全額減記)
• 稅後利潤: EUR 28M (受到俄羅斯減值的影響)
• 銷售增長指引: 2%-4% (針對 2026 年，反映地緣政治不確定性)
• EBIT 利潤率指引: 13%-14% (針對 2026 年，顯示成本壓力)

結論

Rockwool 2025 年的結果受到俄羅斯減值的重大影響，但公司仍專注於在美國的增長和歐洲的可持續性倡議。投資論點取決於成功執行擴張計劃和應對地緣政治風險。請關注美國市場擴張和歐盟能源效率政策的發展，作為潛在的催化劑。

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