SBA Communications Corporation (SBAC)
業績電話會議摘要

2026年3月10日 · Real Estate · NasdaqGS

業績電話會議重點摘要

在2025年第四季度，SBA Communications Corporation (SBAC) 報告了穩健的表現，主要受益於強勁的有機租賃活動和戰略性收購。該公司創造了約12億美元的收入，每股收益 (EPS) 為3.10美元，略低於分析師預期。管理層對2026年給出了挑戰性的指引，預計由於來自舊合約的高流失率，特別是與DISH和Sprint的合約，AFFO每股將下降至約12美元，同時暗示隨著這些問題的穩定，中期有可能恢復4-5%的有機增長率。

會議討論主題

• 與Verizon的戰略租賃協議: SBA與Verizon簽署了一項為期10年的主租賃協議，其中包括最低數量的新租賃共置。首席執行官Brendan Cavanagh表示："這為他們提供了價格的確定性，但也鎖定了我們在我們的網站上與新升級和修訂相關的所有活動的貨幣化能力。"這筆交易預計將在2026年推動顯著的租賃活動。
• 來自舊合約的流失: 管理層強調，由於舊的Sprint租賃和DISH的運營關閉，流失率上升。Cavanagh指出："今年，2026年，將是Sprint流失的最後一年，"預計來自Sprint的流失約為5600萬美元，來自DISH的流失也相似，這已被記錄為2026年的流失。
• 國際增長潛力: SBA在中美洲收購了超過7000座塔樓，預計將增強其市場地位。Cavanagh強調："我們現在在中美洲地區擁有超過10,000個站點，"顯示出該市場的強勁增長前景。
• 投資級評級: SBA獲得了兩家機構的投資級評級，Cavanagh將其描述為公司的過渡期。他表示："這為我們打開了進入一個新的融資市場的潛力，坦白說，這個市場比我們之前可用的市場更深。"
• 2026年AFFO指引: 管理層指引2026年AFFO每股將下降至約12美元，主要由於流失和融資逆風。Cavanagh提到："我們的AFFO每股，排除融資逆風，將在2028年、2029年增長高個位數。"
• 未來有機增長展望: 管理層預計美國的有機增長將在中期穩定在4-5%，這主要受到固定增長和新租賃活動的推動。Cavanagh表示："一旦我們超越那種壓力，我認為我們將看到自己回到美國這裡更正常的有機增長水平。"

關鍵財務數據

• 收入: $1.2B (對比$1.25B預測，年增6%)
• 每股收益: $3.10 (對比$3.22預測，年減4%)
• 來自Sprint的流失: $56M (預計2026年)
• 來自DISH的流失: $56M (預計2026年)
• 每股AFFO: $12 (2026年指引，較前一年下降)
• 新租賃共置: 最低數量 (來自Verizon協議，超過歷史水平)
• 中美洲總站點: 10,000+ (在Millicom收購後)
• 投資級評級: 2家機構 (在2025年底升級)

結論

SBA Communications正在面對一個充滿挑戰的未來，顯著的流失影響了每股AFFO。然而，與Verizon的戰略租賃協議和在中美洲的收購使公司為未來增長做好了準備。投資者應關注流失的穩定性以及即將到來的頻譜拍賣的影響，作為潛在的催化劑。

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