Snam S.p.A. (SRG)
業績電話會議摘要

2026年5月13日 · Utilities · BIT

業績電話會議重點摘要

在2026年第一季度，Snam S.p.A. 報告了穩健的財務結果，調整後的 EBITDA 為 EUR 775 百萬，同比增長 9%，調整後的淨利潤為 EUR 375 百萬，同比增長 2%。公司確認了全年調整後 EBITDA 約為 EUR 31 億，調整後的淨利潤超過 EUR 14.5 億。值得注意的是，Snam 對 OLT 的戰略收購預計將增強其 LNG 足跡，為國家能源安全做出貢獻，同時公司保持穩定的債務成本為 2.6%。

會議討論主題

• 收入增長和調整後 EBITDA: Snam 報告的調整後 EBITDA 為 EUR 775 百萬，這是同比增長 9%，經過調整後考慮了與前一年相關的一次性影響。管理層表示："增長主要歸因於監管收入從約 EUR 3300 萬增加..."
• OLT 收購: 以約 EUR 10 億收購 OLT 是擴大 Snam LNG 能力的戰略舉措。這被強調為保障國家供應安全的關鍵，管理層指出："這筆交易對擴大我們的 LNG 足跡至關重要..."
• 淨債務和財務狀況: 淨債務從 2025 年底的 EUR 175 億上升至 EUR 185 億，這主要是由於 OLT 收購和中期股息支付。債務的平均成本保持穩定在 2.6%。
• 監管環境和 CCS 發展: 碳捕集與儲存 (CCS) 的監管框架正在制定中，這可能會影響未來的投資。管理層表示："ARERA 將有 120 天的時間來起草這些指導方針..."，這表明投資可見性可能會增加。
• 可持續性和 ESG 評級: Snam 報告其 86% 的融資是可持續的，反映了對 ESG 原則的承諾。公司保持 MSCI AA 評級，並被納入道瓊斯可持續發展指數，顯示出市場的強勁反應。
• 天然氣需求趨勢: 意大利的天然氣需求同比增長 0.5%，主要受到熱電行業的推動。管理層指出，工業和民用部門的需求保持穩定，全年預測為 640 億立方米。

關鍵財務數據

• 調整後 EBITDA: EUR 775 million (同比增長 9%，經過一次性影響調整)
• 調整後淨利潤: EUR 375 million (同比增長 2%，扣除一次性影響)
• 淨債務: EUR 18.5 billion (與 2025 年底的 EUR 17.5 億相比)
• 平均債務成本: 2.6% (與之前的期間相比保持穩定)
• 可持續融資比例: 86% (較 2025 年 12 月增長 1%)
• 天然氣需求: 21.8 bcm (同比增長 0.5%)
• 全年調整後 EBITDA 指導: EUR 3.1 billion (確認指導)
• 全年調整後淨利潤指導: above EUR 1.45 billion (確認指導)

結論

Snam 在 2026 年第一季度的結果顯示出穩健的運營表現和戰略定位，特別是 OLT 收購增強了其 LNG 能力。公司仍在按計劃達成全年指導，但分析師對外部地緣政治風險和監管發展持謹慎態度。投資者應關注資產輪換策略的執行以及 CCS 規範的進一步更新，作為潛在的催化劑或風險。

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