So-Young International Inc. (SY)
業績電話會議摘要

2026年3月25日 · Communication Services · NasdaqCM

業績電話會議重點摘要

在2025年第四季度，So-Young International Inc. 報告顯著的收入增長，年增24.8%至人民幣460.7百萬，這主要得益於其美容中心業務的快速擴張，該業務的收入年增205.3%至人民幣248.1百萬。該公司連續第三個季度超過了指引的高端。管理層對2026年第四季度提供了指引，預計美容治療服務的收入將年增171.2%至181.3%。這一強勁的表現和樂觀的指引可能會對股價產生正面影響。

會議討論主題

• 美容中心擴張: 美容中心業務實現了205%的年增收入，成為最大的收入部分。管理層計劃在2026年開設至少35個新中心，重點放在核心城市和二線城市。
• 運營效率: 在第四季度，有25個中心實現盈利，39個中心產生正現金流。管理層旨在在擴張的同時提高中心的盈利能力，這表明將重心轉向平衡增長與效率。
• 供應鏈和產品策略: So-Young 加強了其供應鏈，與18家頂級供應商合作，並推出了新產品如 Miracle PLLA 版本3。這一熱門策略貢獻了超過37%的收入。
• 用戶增長與留存: 活躍用戶超過170,000，核心會員的回購率為80%。該公司計劃擴大其產品組合並優化會員系統，以提升用戶終身價值（LTV）。
• 財務表現: 儘管淨虧損為人民幣108.8百萬，但虧損較2024年的人民幣607.6百萬有所縮小。現金儲備為人民幣936.4百萬，支持未來的擴張。

關鍵財務數據

• 總收入: 人民幣460.7百萬 (年增24.8%)
• 美容中心收入: 人民幣248.1百萬 (年增205.3%)
• 淨虧損: 人民幣108.8百萬 (較2024年的人民幣607.6百萬虧損有所改善)
• 現金狀況: 人民幣936.4百萬 (為擴張提供穩固的資金支持)

結論

So-Young 在2025年第四季度的強勁表現和對2026年的樂觀指引鞏固了其在醫療美容行業的增長軌跡。該公司在擴大美容中心網絡和提高運營效率方面的戰略重點，使其在未來盈利方面具備良好位置。投資者應密切關注擴張計劃的執行和利潤率改善，這將是股價表現的關鍵催化劑。

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