StepStone Group Inc. (STEP)
業績電話會議摘要

2026年5月20日 · Financials · NasdaqGS

業績電話會議重點摘要

在2026財政年度第四季度，StepStone Group Inc. 報告了GAAP淨虧損780萬美元，或每股0.10美元，主要由於公允價值會計的變化。然而，該公司實現了創紀錄的費用相關收益(FRE)達到1.05億美元，同比增長12%，FRE利潤率為40%。管理層強調了強勁的募資努力，創造了近140億美元的資本形成，為財政年度的380億美元總毛資產管理(AUM)增長做出了貢獻。展望未來，StepStone預計將持續實現營收增長和運營槓桿，推動2027財政年度的FRE增長。

會議討論主題

• 創紀錄的募資: StepStone實現了近140億美元的資本形成，創下季度紀錄，為財政年度的380億美元毛AUM增長畫上了句號。首席執行官Scott Hart表示："這是一個了不起的結果，突顯了私募市場頭條新聞與我們在客戶和合作夥伴中看到的現實之間的明顯差異。"
• 強勁的費用相關收益: 該公司報告的費用相關收益為1.05億美元，同比增長12%，FRE利潤率為40%。管理層指出，這是他們有史以來最佳的費用相關收益季度，得益於平台上收益資產的增長。
• 核心費用相關收益增長: 不包括追溯費用，核心費用相關收益為1.01億美元，同比增長28%。這一增長歸因於私募財富產品的強勁流入和表現。
• 股息增加: StepStone宣佈每股0.55美元的補充股息，此外還有每股0.28美元的基本季度股息。這使得年度總股息達到每股1.67美元，同比增長23%，顯示出強勁的現金生成能力。
• 對科技和數據的投資: 管理層專注於通過與FTSE Russell和PitchBook的合作來實現數據和技術的貨幣化。首席執行官Scott Hart提到："我們很高興能在此基礎上擴展，提供交易層級的表現和運營指標的解決方案，"這表明了一個增強收入來源的戰略舉措。
• 對表現費用的擔憂: 調整後的淨收入降至690萬美元，低於去年同期的810萬美元，主要由於表現相關收益的下降。首席財務官David Park指出："本季度的毛實現表現費用為460萬美元，低於我們在最近幾個季度產生的速度，這是由於資本市場活動水平較低。"

關鍵財務數據

• GAAP淨虧損: $7.8 million (與每股0.10美元的虧損相比，受到公允價值會計變化的影響)
• 費用相關收益: $105 million (同比增長12%，最佳季度紀錄)
• 核心費用相關收益: $101 million (同比增長28%，不包括追溯費用)
• FRE利潤率: 40% (與前一季度一致，顯示出強勁的盈利能力)
• 調整後淨收入: $69 million (低於去年同期的810萬美元，反映出表現相關收益的下降)
• 總股息宣佈: $1.67 per share (同比增長23%，顯示出強勁的現金生成能力)
• 毛AUM增長: $38 billion (財政年度內，最佳年度紀錄)
• 資本形成: $14 billion (創紀錄的季度，促進了強勁的AUM增長)

結論

StepStone強勁的募資和費用相關收益增長使其在未來表現上具備良好位置，儘管對於表現費用和市場波動存在一些擔憂。投資者應關注私募財富訂閱的持續增長以及新技術舉措的有效性，作為股價表現的潛在催化劑。

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