The Boeing Company (BA)
業績電話會議摘要

2025年10月29日 · Industrials · NYSE

業績電話會議重點摘要

在2025財年的第三季度，波音公司報告了顯著的收入增長，年增長30%，總計達到233億美元，這主要得益於運營表現的改善和商業交付量的增加。然而，公司錄得每股核心虧損7.47美元，主要是由於與777X計劃延遲相關的49億美元非現金費用。管理層保持樂觀的展望，表示將恢復正的自由現金流，該季度產生了2.38億美元的自由現金流，這是自2023年以來的首次正現金流，並表示計劃提高包括737和787在內的主要飛機型號的生產率。

會議討論主題

• 正的自由現金流: 波音在2025年第三季度產生了2.38億美元的正自由現金流，標誌著自2023年以來的首次正現金流季度。管理層指出，'這些自由現金流結果超出了預期，'顯示出恢復的軌跡。
• 777X計劃延遲: 公司宣布因777X認證過程的延遲而產生49億美元的費用，首次交付推遲至2027年。管理層表示，'我們原本預期能獲得TIA批准……但我們未能實現認證信用，'突顯了面臨的挑戰。
• 提高生產率: 波音已與FAA達成協議，將737的生產提高至每月42架，並計劃在此之後進一步增加。管理層強調，'我們將保持紀律，並且在實現穩定和準備之前不會提高生產率。'
• 強勁的訂單積壓: 波音的訂單積壓達到5350億美元，包括超過5900架飛機，反映出其商業和國防部門的強勁需求。首席執行官指出，'我們在良好位置上，能夠利用這一勢頭，實現超過6000億美元的訂單積壓。'
• 國防業務表現: 國防部門的收入增長25%，達到69億美元，訂單積壓創下76億美元的紀錄。管理層強調，'我們繼續在穩定我們的固定價格開發計劃方面取得進展，'顯示出強勁的前景。
• 文化變革與員工參與: 管理層報告了公司內部的積極文化變革，指出員工已經接受了新的價值觀和行為。首席執行官表示，'我很高興看到有多少團隊在日常工作中運用這些價值觀和行為來促進變革。'

關鍵財務數據

• 收入: $23.3B (與去年的179億美元相比，增長30%)
• 每股核心虧損: $7.47 (反映777X的49億美元費用)
• 自由現金流: $238M (自2023年第四季度以來的首次正現金流)
• BCA交付量: 160架飛機 (自2018年以來的最高季度交付總數)
• 國防收入: $6.9B (同比增長25%)
• 全球服務收入: $5.4B (同比增長10%)
• 訂單積壓: $535B (包括超過5900架飛機)
• 操作利潤率 (BCA): -48.3% (受到777X費用的影響)

結論

波音在2025年第三季度的業績顯示出一個混合的情況，收入增長強勁且自由現金流為正，但777X計劃仍面臨重大挑戰。公司穩定生產率和管理訂單積壓的能力將對恢復投資者信心至關重要。主要風險包括持續的認證延遲和供應鏈限制，特別是在國防和商業部門。

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