Zalando SE (ZAL)
業績電話會議摘要

2026年5月6日 · Consumer Discretionary · XTRA

業績電話會議重點摘要

在2026年第一季度，Zalando SE報告了強勁的財務表現，集團收入同比增長近24%，達到30億歐元，主要受到商品交易總額（GMV）增長22%的推動。調整後的息稅前利潤（EBIT）增長39%，達到6500萬歐元，調整後的EBIT利潤率為2.2%。管理層重申了全年的指引，表明儘管面臨持續的地緣政治和經濟挑戰，仍對實現目標充滿信心。

會議討論主題

• 強勁的收入增長: Zalando實現了與2025年第一季度相比近24%的收入增長，達到30億歐元。這一增長主要受到B2C和B2B兩個領域強勁表現的推動，管理層表示："我們第一季度的表現強勁。這證實了我們在全年度目標上走在正確的軌道上。"
• AI能力的進展: 管理層強調了AI能力的顯著進展，這些能力正在提升B2C和B2B業務。Robert Gentz指出："AI是增長和效率的強大催化劑，"表明其在推動運營改善和客戶參與方面的作用。
• B2B業務表現: B2B業務經歷了近24%的收入增長，顯著超過整體集團收入增長。B2B的調整後EBIT增長超過四倍，達到2600萬歐元，反映出強勁的需求和運營效率。
• 客戶增長與參與: Zalando報告活躍客戶數量顯著增加，達到6230萬，同比增長近1000萬。管理層強調，這一增長是由於包括ABOUT YOU在內以及通過增強的應用程序功能改善了客戶參與。
• 庫存管理成功: Zalando成功將第一季度的庫存增長降低至2%，相比2025年第四季度的12%有所下降，顯示出有效的庫存清理策略。管理層表示："我們已經將零售的採購計劃與合作夥伴業務的顯著增長勢頭對齊。"
• 指引重申: 管理層重申了2026年的全年指引，儘管面臨外部挑戰，仍保持信心。他們表示："我們在實現全年目標的道路上走得很好，"這表明他們的運營前景穩定。

關鍵財務數據

• 收入: EUR 3 billion (與2025年第一季度的EUR 2.4 billion相比，增長24% YoY)
• GMV: EUR 4.3 billion (與2025年第一季度的EUR 3.5 billion相比，增長22% YoY)
• 調整後EBIT: EUR 65 million (與2025年第一季度的EUR 46.8 million相比，增長39% YoY)
• 調整後EBIT利潤率: 2.2% (與2025年第一季度的1.9%相比)
• 活躍客戶: 62.3 million (較2025年第一季度的52.3 million增長)
• B2B收入增長: 24% (與2025年第一季度相比)
• B2C毛利率: 41.5% (同比下降0.6個百分點)
• 總庫存增長: 22.5% (與2025年第四季度的12%相比)

結論

Zalando在第一季度的強勁表現鞏固了其增長軌跡，這得益於穩健的客戶獲取和AI進步。然而，來自ABOUT YOU的稀釋和成本上升帶來挑戰。投資者應監控庫存策略的執行以及地緣政治因素對消費者行為的影響，這可能成為未來的催化劑或風險。

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