Zimmer Biomet Holdings, Inc. (ZBH)
業績電話會議摘要

2026年2月10日 · Health Care · NYSE

業績電話會議重點摘要

Zimmer Biomet 公布了 2025 年第四季度的強勁業績，實現了 5.4% 的有機恆定貨幣收入增長，調整後每股收益為 $2.42，同比增長 4.8%。該公司保持了中單位數增長的趨勢，標誌著連續五年達成此表現。然而，管理層對 2026 年的指引較為謹慎，預計有機收入增長為 1% 至 3%，調整後每股收益為 $8.30 至 $8.45，反映出來自美國銷售團隊重大轉型和價格壓力的潛在干擾。

會議討論主題

• 銷售團隊轉型: 管理層正在進行美國銷售團隊的重大轉型，從非專職員工轉向專職員工，以提高生產力。Ivan Tornos 表示：「如果我們不能做好美國市場……這家公司將永遠無法實現我們對這家公司的期望。」
• 收入增長表現: Zimmer Biomet 在 2025 年第四季度實現了 5.4% 的有機恆定貨幣收入增長，主要得益於美國膝關節和髖關節領域的強勁表現。美國膝關節的增長尤為顯著，達到 6%，得益於 Persona OsseoTi 的市場滲透率提高。
• 2026 年指引: 管理層對 2026 年的有機收入增長指引為 1% 至 3%，並提到銷售團隊轉型可能帶來的干擾。調整後每股收益預計在 $8.30 至 $8.45 之間，反映出謹慎的前景。
• 自由現金流生成: 該公司在 2025 年生成了 $1.172 億的自由現金流，同比增長 11%。管理層預計 2026 年自由現金流增長為 8% 至 10%，顯示出強勁的現金生成能力。
• 創新與產品發布: Zimmer Biomet 專注於創新，推出了幾款新產品，包括 mBos 機器人系統。Tornos 強調該公司已經「填補了所有核心產品組合的空白」，並對新產品的潛力感到興奮。
• 價格壓力: 管理層預計 2026 年將面臨高達 100 個基點的價格侵蝕，這是由於市場動態和競爭壓力所驅動。Suky Upadhyay 指出：「我們預計會看到某種程度的下降……主要是因為日本的雙年價格下降。」

關鍵財務數據

• 收入: $2.244B (對比 $2.02B 預期，增長 10.9% 年同比)
• 調整後每股收益: $2.42 (對比 $2.31 預期，增長 4.8% 年同比)
• 有機收入增長 (第四季度): 5.4% (對比中單位數增長指引)
• 自由現金流: $1.172B (同比增長 11%)
• 2026 年收入增長指引: 1% to 3% (較之前的中單位數增長下調)
• 2026 年調整後每股收益指引: $8.30 to $8.45 (反映潛在干擾)
• 美國膝關節增長 (第四季度): 6% (得益於 Persona OsseoTi 的滲透)
• 國際收入增長 (第四季度): 5% (反映強勁的產品動能)

結論

這些結果顯示出 2025 年的穩健結束，但對 2026 年的謹慎指引引發了對潛在干擾和價格壓力的擔憂。投資者應該關注銷售團隊轉型的執行和新產品的採用，作為未來增長的關鍵催化劑。

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